文党王林
编辑潘心怡
疫情一好转，美国民众又陷入了“崛起”的魔咒。牛肉暴涨25%，卫生纸暴涨超15%，核心城市房价暴涨20%。过去200美元就能买到的食物现在需要300多美元。
美联储“大水漫灌”和“抗疫”引发的通货膨胀持续发酵。据统计，目前市场上流通的美元有1/5来自于2020年的货币超发。
在最近的一次公开采访中，曾经对加密货币深感怀疑的达利奥透露，他已经购买了比特币，并多次提到通胀担忧。作为全球最大对冲基金Bridgewater的创始人，他嗅到了什么危机？
0Dario:已购买比特币。
达利欧最近在一次公开谈话中表示，他已经持有比特币，但没有透露购买时间和持有数量。
在谈到持有比特币的原因时，他说，“比特币和其他加密货币可以对冲通胀，或者至少会受益于财政和货币刺激政策”。“随着美元可能的下跌，比特币等中性加密货币可能具有类似黄金的功能”。
达里奥认为，当前通胀预期高企，美元贬值趋势难以逆转，1971年的美元危机可能重演。在这种背景下，现金就像垃圾一样，他“宁愿持有比特币，也不愿持有债券”。“具有类似黄金属性的比特币作为一种价值储存方式正变得越来越有吸引力”。
事实上，就在去年11月，达利奥对比特币持怀疑态度。当时他表示不认可比特币的货币属性，并指出了比特币的四大问题：
1.比特币不是一个好的交易媒介；
2.比特币的价值波动很大，并不是很好的财富存储媒介。持有比特币无法保护购买力；
3.来自监管的巨大不确定性。如果比特币发展到威胁法定货币地位，政府会限制甚至取缔；
4.与黄金这种全球央行第三大储备资产不同，央行、大型机构投资者、跨国企业使用比特币完全不可想象。
但今年年初，达利奥对比特币的看法开始发生明显变化。他在1月底的《我对比特币的看法》中写道，比特币是一个“发明的地狱”。比特币和其他加密货币“有潜力满足人们对另一种价值储存方式日益增长的需求”。在他看来，比特币已经从一个可能短期存在的高度投机的想法，演变为“一个高度未知未来的长期选择”。
他还写道，只有比特币还存在很多高风险，比如易受黑客攻击、政策监管等。投资它意味着要面对80%亏损的可能性。不过，他仍然认为加密货币是新基金的投资选择，为客户提供法币贬值的保护。
01971美元危机重演？
在达利态度的转变下，他担心通货膨胀失控时代的到来。
在上述公开声明中，达利欧表示，“由于世界各国政府都在不断增加支出以避免经济危机，通胀预期居高不下。在截至4月的12个月中，美国的年化通胀率高达4.2%，远高于美联储2%的长期目标，但这在很大程度上是因为2020年4月，全球许多经济体都处于停滞状态。”
他从荷兰盾、英镑、美元的货币霸权兴衰入手，讨论了当前的债务周期节点，以及他为什么要买比特币。
在达利奥看来，这些储备货币的霸权经历了三个可能并存的周期：债务和金融资产的出现，内部凝聚力冲突的周期(即随着贫富差距和价值观差距的扩大，政治集团相互背离，内部冲突增加)，货币霸权的挑战。
达利欧认为，美元目前正处于第一个周期，“债务和信贷创造了购买力”。但他警告说，“这在短期内是一个提振因素，但在长期内是一个抑制因素，因为政府债务最终必须偿还……所有金融资产(债务和信贷)都有相应的实物商品和服务。当金融资产规模越来越大，持有动机不复存在时，就会出现问题。”
达利奥指出，这种情况以前在美国也发生过。1971年夏，国际金融市场掀起抛售美元抢购黄金、西德马克等西欧货币的热潮。
美元危机的根源在于上世纪60年代美国联邦政府福利和国防支出飙升，最终导致美国黄金储备不足对外短期负债的五分之一。当时的总统尼克松被迫宣布一项新的经济政策。此后，布雷顿森林体系解体，美元与黄金脱钩。
他警告说，“目前的情况类似于1971年，目前的政府预算支出意味着我们将需要更多的资金和更多的债务。”如果你需要借钱，你就得印钱。如果你需要更多的钱，你就得增加税收。最后可能是资本管制。1971年，这种情况导致了股市的上涨。今天也是如此，黄金、比特币和房地产都在上涨，因为美元在下跌。\”
达利奥说，通货膨胀有两种类型，一种是供求关系造成的，即劳动力需求高，生产能力低，从而迫使物价上涨；另一种是货币贬值导致的通货膨胀。但是，在大量通胀没有涌入市场的情况下，这两种通胀是交织在一起的。
“虽然货币供应增加，但债券收益率跌至低点，因为投资者抢购债券和房地产等其他资产。最终现金是垃圾，因为它的实际回报会变成负数。”达利奥认为，第二类通胀最终将占主导地位，这将在一定程度上有利于房地产、股票和加密货币等资产。
03比特币大震荡
不仅仅是达利奥。今年以来一路高歌猛进的比特币引起了各界投资者的关注，市场上看涨的声音不断出现。
杜昆恩办公室主席、亿万富翁投资者斯坦利德鲁肯米勒(Stanley druckenmiller)也表达了对美元的悲观情绪，称他持有比特币头寸。摩根大通3月申请推出“比特币概念股”后，预测比特币目标价将达到13万美元。
还有大型科技公司对加密货币虎视眈眈，马斯克的“疯狂”众所周知。特斯拉的季度报告显示，在特斯拉4.38亿美元的净利润中，投机比特币贡献了1.01亿美元。脸书硅谷公司想加入炒币大军的消息不绝于耳。
“女版巴菲特”凯茜伍德(Cathy Wood)仍然坚持长期来看将达到50万美元/件的判断。5月24日和25日，她的基金“逆市”买入了约70万股灰度比特币信托，价值约2270万美元。
如果多头将比特币视为目前“对抗通胀”的利器，且不论其新的风险资产性质如何，空头对比特币的不信任还包括明显的不可持续性、监管等因素。
正如古根海姆全球首席投资官斯科特米纳德(Scott Minerd)5月26日所说，任何指数级增长的市场都是不可持续的。之前比特币等加密货币的暴涨，本质上是泡沫。从历史上看，这类资产的价格通常会从峰值下跌50%~75%。
事实上，近期比特币价格遭遇了“瀑布式下跌”。目前，比特币正处于其历史上最动荡的时期之一，从最高点下跌超过40%。这可能与近期监管趋严有关。
由于市场过热等原因，比特币引起了中外监管机构的关注。
5月12日，美国司法部和国家税务总局联合对全球最大的加密货币交易平台“比特币基地”展开调查，导致美国最大的加密货币交易平台比特币基地股价当天重新调整6.5%。
5月18日，中国互金协会等三部门联合发布加密货币投机风险公告，提出金融机构不得直接或间接为客户提供与加密货币投机相关的服务
达里奥的讲话还重申了他的担忧，即世界各国政府可能会因为担心比特币与国家货币体系的竞争而打击比特币。他警告说，“比特币最大的风险在于它的成功。”
