2023年已经到来。回顾去年加密市场的动荡起伏，这次熊市与以往熊市有很大不同。比特币在这个过程中也发生了很多深刻的变化，也呈现出很多新的特点。
自2008年诞生以来，比特币最开始只存在于加密朋克社区，现在已经为全世界人民所熟知。在这个牛熊周期中，它成了一些小国的法定货币。在比特币不断发展壮大的过程中，比特币的价格因素和影响权重也在发生很大的变化，在新的周期中也呈现出新的特点，主要表现在以下几个方面。
面向中国的比特币在美国和其他西方国家越来越受欢迎。近年来，中国严厉打击比特币挖矿，比特币行业去中国化。对加密市场的影响直线下降，不再是主要因素。相比之下，比特币行业开始向以美国为首的西方国家转移，美国等多个国家推出比特币期货ETF，使得比特币进入美国传统金融市场。美国和其他国家的政策对加密市场的影响持续增加。
比特币从散户主导开始，到机构主导。随着比特币的去中国化，以灰度为主的比特币信托产品吸引了众多机构参与美股市场。新冠肺炎疫情期间，美联储大量放水，比特币期货ETF的推出使得机构参与热情高涨。机构在这次牛熊周期中的大量参与，也使得加密市场呈现出许多机构周期特征。比如特斯拉曾经宣布支持比特币支付，短时间内对加密市场产生了不小的影响。
这次比特币周期，机构杠杆严重，这次熊市主要是机构去杠杆。由于美联储大量放水，美国传统市场开始接受比特币，加密市场投资机构盲目扩张，杠杆化太严重。随着美联储政策的收紧，资金开始流出。由于缺乏实质性的价值输出，尤其是卢纳雷雨，以及随后的三箭资本等雷雨，引发了多米诺骨牌效应，直到最近的FTX雷雨和货币安全危机。机构去杠杆不同于零售去杠杆。散户去杠杆周期短，资金规模相对较小，呈现暴涨暴跌；机构去杠杆相对周期更长，资金规模更大，影响范围更广，对传统金融市场产生影响。
集中式机构的风头带动了分散式加密市场的发展，资金进一步向BTC和ETH对冲。在经历了露娜、三建资本、FTX等雷霆风暴后，密码市场的资金出现了对中心化机构的深度不信任危机，资金大面积流向了德菲。此外，FTX打雷，溶胶价格暴跌；DCG危机后，清仓FIL、NEAR等代币明显出现，市场资金进一步流向BTC、ETH，市场份额持续上升，进一步成为市场宠儿。
如今，投资者似乎在等待行业的好消息。虽然链上很多数据已经明确表示“比特币的底部已经到来”，但是比特币在这一轮中间还是发生了很多变化，其中最重要的是制度特征，美国监管和金融政策的影响力越来越大。预计加密市场的机构化将导致本次熊市长期去杠杆化。至少目前，FTX的信任危机和货币安全引发的恐慌仍然很大，加密市场的底部需要进一步确认。同时，美国的加密市场监管政策有望在明年陆续落地，在boots真正落地之前，市场还有很大的不确定性。
摘要
未来一段时间，虽然比特币会受到宏观因素的影响，但这种影响会继续减弱。此外，除了市场波动外，
