来源@视觉中国
来源|权国观点
“注意！知名车型吉赛尔邦辰的倒车指示灯又亮了！”
《金融时报》 6月14日的文章中提到，“这位超模出现在《纽约客》的四页代言广告中，旁边是不怎么上镜的FTX联合创始人山姆班克曼-弗里德(Sam Bankman-Fried)。考虑到目前正在发生的加密货币危机，这则广告自然在网上引起了一些愉快的讨论”。
图一。FTX广告《纽约客》杂志
资料来源：《金融指数》
吉赛尔是上次外汇市场的反向指标。2007年11月，她表示不再接受美元薪酬，而是转向欧元。当时影响很大，连《华尔街日报》社论都引用此言论攻击美联储。结果，欧元对美元的汇率立即掉头向下。
图二。吉赛尔对欧元兑美元汇率的反向指数效应
资料来源：《金融时报》
055-79000冷嘲热讽地评论道，“平心而论，无论是模型还是建模者，都无法应对多变的货币市场”。这一反向指标事件在虚拟货币市场重现。
虚拟货币上一次引起大家的关注，还是去年暴涨带来的“怕错过”的刺痛。最近，市场的钟摆似乎摆向了另一个极端。
这一轮暴跌让市场开始质疑比特币的底层逻辑和信任基础。比尔盖茨将加密货币称为“更大的傻瓜理论”骗局，这样的质疑逐渐增多。
然而，加密货币只是冰山一角。其底层技术是“分布式账本”的区块链，以及基于它的非同质令牌(NFT)、去中心化组织(DAO)、去中心化财务(DeFi)等。这些探索的总和被称为Web 3.0。不可否认，人才和资金仍在源源不断地涌入Web 3.0项目。
近日，资深投资人陈就Web 3.0热点话题，如比特币、LUNA币暴跌、道、创业机会等分享了自己的见解。在权国基金内部分享会上。
我喜欢陈金庸小说里的，他本人也是口无遮拦。他曾怒斥钱圈大佬的割韭菜行为，在连锁圈里被戏称为“老实坦白的小子”。作为一个技术乐观主义者，陈认为“如果只是用来炒币，其实已经失去了灵魂”。
分享主要内容：
1.Web 3.0最大的特点就是可以拥有。
2.减少滑动点是区块链的主要创业机会
3.巴菲特不看好比特币很正常。
4.露娜暴跌是一个设计缺陷
道的发展需要想象力
图3。陈，资深投资人
游客简介
陈
泛城控股有限公司及泛城资本主席。曾创办快的打车，29岁登上福布斯中国“30 Under 30”企业家榜，2015年获得第19届“中国青年五四奖章”。如今，陈已经从互联网创业者转型为投资人，投资了火币、币安、以太坊、Qtum(量子链)、Tron(波场)、碧源链、巴比特等明星公司，覆盖公链、矿、矿池、交易所、传媒等多个领域。
以下是陈分享的核心观点。
对…进行综合汇编：
01Web 3.0对于区块链的应用来说是最基础的，它最根本的特点就是可以拥有。
Web 3.0的核心技术是传统的互联网覆盖区块链。除了传统的“可读”“可写”功能，最大的特点就是“可拥有”。这是前段时间在美国的一个听证会上提出的新概念，大家对这个命名已经形成了共识。
美国听力对Web 3.0的定义
2021年12月9日，美国国会举行了题为“数字资产和金融的未来：了解美国金融服务的挑战和优势”的听证会。OCC前代理董事、现BitFury首席执行官布莱恩布鲁克(Brian Brook)提出了Web 3.0的定义：
Web1.0:互联网内容只有“可读”，类似于杂志，只能阅读，不能互动。
Web2.0:互联网内容变得“可读”和“可写”。互联网用户不仅可以接收内容，还可以创造内容。但是，这也产生了一个问题，即平台权力过大。这些数据被少数公司商业化，如脸书和谷歌。
Web3.0:不同的是，用户可以“拥有”互联网内容的所有权，不再只是垄断公司的所有权。
众议员帕特里克麦克亨利直言，Web3.0是互联网的未来，创新能力不应该被过度监管扼杀，美国应该保持在Web3.0的竞争优势
图4。布莱恩布鲁克在听证会上提出了Web 3.0的定义。
所谓“所有权”，就是用户在区块链的账本上有自己的核算数据，这是一个去中心化的数据账本，是安全共享的。一旦你有了记账数据，就意味着你拥有了一些资产，所以区块链上的分类账非常重要。拥有资产后，就涉及到资产的价格。价格的前提条件是必须有一种货币来衡量价格，因为价格永远是相对的，没有绝对的价格。比特币是数字经济作为一种衡量手段设计出来的货币。它是一种基于区块链技术的加密货币，也是一种基于共识的货币。
比特币的核心设计思想是建立一个不受控制的、分布式的、去中心化的记账系统，用一套算法来指定其输出和转账交易。这是一个科学的设计，但目前大家还在不断验证比特币的安全规则。
比特币的走势本质上是一条人们一致认同的曲线。比特币的共识系统需要不断的训练。通过增强群体智慧和价格发现功能，比特币的振幅会不断缩小。
区块链的价格发现功能越强，定价就越科学，这将大大降低交易成本和风险。正如科斯定律所说，如果交易成本为零，任何男人都可以找到自己喜欢的女人，任何女人都可以找到自己喜欢的男人。整个金融体系的目标是使价格信号更加科学，使价格交易成本更加低廉。
科斯定律
诺贝尔经济学奖获得者罗纳德科斯提出，只要产权清晰，交易成本为零或很小，一种有价值的资源，不管一开始谁拥有它的产权，最终都会流入能使其价值最大化的人手中。
低交易成本的未来金融体系是基于零门槛账户、全球交易体系和客观共识体系。在这个基础上，很多交易工具和服务都需要在区块链实现，必须有非常科学的算法把滑点降到非常低的水平。
02设计中最低级的交易工具是区块链，这是目前最需要的东西。
滑动点用于衡量一项资产与另一项资产交换时的交易成本。这还是需要技术来实现的。这就是当前区块链创业中的DeFi(去中心化金融)。很多合约都在尝试设计滑点更低的交易工具。区块链的主要功能是降低交易成本。
滑动(滑动页面)
滑点是指交易中挂单价格与实际成交价格之间的偏差，是衡量流动性和交易成本的指标。滑点越低，流动性越高，交易成本越低。
比如某个用户以某个价格下单，后面可能会有更大的订单。同时，这个大订单的气费较高，优先成交，使价格上涨，第一个用户的实际成交价格大于订单价格。
目前区块链上的交易成本很高，交易所赚了很多钱，说明区块链的交易滑点还不够低，整个合约可以优化。因为区块链是“图灵完备的”，所以它可以设计所有的交易算法。如何设计最好的交易算法？区块链的这方面发展得如火如荼，也激发了很多巨大的商机。很多看似很小的算法，可能价值几十亿甚至几百亿美元。所以，在区块链上暴富看似不可理喻，但实际上，因为这种算法降低了交易滑点，它带来的价值是非常长远和巨大的。
图灵完成了
能够解决所有可计算问题的逻辑系统、设备或编程语言称为图灵完备性。
03
从范式理论来看，巴菲特和芒格认为比特币不产生价值是正常的。
巴菲特非常擅长科学地识别资产负债表所反映的价值，判断一个公司是否能长期产生利润。他是价值投资大师。但这种象征并不是基于资产负债表。它更像是一种商品，比如可乐。喝的人多了，但是产量有限，自然就贵了。更多的是基于供求关系。所以如果你把比特币放在巴菲特的范式里，它就一文不值了。
这是一个哲学问题，即范式论。这个世界上的大多数意见都不能说是100%正确的，只能说在一定条件下是正确的。比特币没有现金流，自然在巴菲特的范式中没有价值。事实上，在巴菲特的范式中，美元同样一文不值。但比特币和美元的竞争不是资产负债表层面的，是人与人之间信任的竞争。支持比特币的人现在认为，它建立的规则是一种基于科学算法的“不可信的信任”。
范式理论
托马斯库恩在《金融时报》年提出了“范式”的概念。范式本质上是一个理论体系和框架。库恩认为，科学发展的每一个阶段都有一个特殊的内部结构，而体现这种结构的模式就是范式。新范式往往是在新的科学定义下建立起来的理论体系，不同范式的研究者仿佛身处不同的世界。
为什么区块链现在看起来充满泡沫？
现实中的金融体系目前的特征是95%以上的债务，所以呈现出债务危机的周期：10年一个小周期，70年一个大周期。
证券化在区块链已经变得极其容易，所以在未来区块链的金融体系中，95%以上可能是资产，只有5%是债务。该资产的特点是特别容易泡沫化，泡沫很容易破灭，所以区块链上的周期会特别快。
在这个市场中，一方面，价格来源于群体的共识，即有多少人相信，也就是市场发现价格的能力。发现能力越强，价格就越真实。另一方面，它来自叠加杠杆。
比如现有投资中，计算出来的公司价值来自未来现金流的贴现，而区块链上的价格来自基本共识加上杠杆叠加导致的泡沫。
如果要加价，要么形成共识人群，要么加杠杆。但是共识并没有增长的那么快，所以更快的方法是增加各种杠杆来动摇价格。如果去掉杠杆，价格会大幅下降。
04稳定货币UST和卢纳的设计是有缺陷的。
稳定的货币
具有“锚定”属性的加密货币将资产锚定在某个链条下，并与其保持等值。要保持物价稳定，可以用链下资产抵押稳定币(即抵押稳定币)，也可以用某种算法调节供求关系(即算法稳定币)。之所以有稳定的货币，是为了拓宽线下支付场景，因为用户不愿意购买波动巨大的加密货币实物。比如有人用比特币买了一台电视，第二天比特币涨了20%，用户就会觉得这台电视贵。
所谓的UST稳定货币类似于购买一堆股票作为质押(如代币LUNA)。当用于质押的股票下跌时，UST稳定货币将随之下跌，连锁反应将导致质押股票的抛售。股价卖得越多，价格越低，稳定的货币就越会崩溃，形成“死亡螺旋”。从金融常识来看，UST的设计是不合理的。
图5。token LUNA对美元走势图
资料来源：比特币基地
UST
泰拉美元，世界第三大稳定货币，由韩国泰拉公司发行。因其落地支付应用，被称为“区块链的支付宝”。UST属于“算法稳定货币”，即没有现金或债券作为抵押品。它通过与姐妹令牌LUNA建立套利机制来维持供求平衡，将UST的价值稳定在1美元。其工作原理如下：
*如果UST1是USD，用户可以用价值1美元的露娜施放1个UST，然后消灭露娜；
*如果UST用户可以摧毁1个UST，兑换1美元月神。
死亡螺旋
“算法稳定货币”没有其他资产作为抵押，只有二级代币作为隐性担保。一旦市场对“伪储备代币”的信心消失，就有崩溃的危险。例如，这次卢娜崩溃是从出售UST开始的。当UST的价格低于1美元时，大量持有人消灭了UST，赎回了露娜，导致露娜的数量在短时间内激增，价格暴跌。LUNA的抛售导致UST股价暴跌，从而进入恶性循环。
05在加密经济中还必须有一个法人。我们把它命名为道。道是基于算法的法人。
道
去中心化自治组织，即“去中心化自治组织”，是体现在公开透明的计算机代码中，由全体成员管理的组织。
现实中监管机构允许你成立法人机构，实际上只授予了两件事的权利。首先是让这个机构有一个账户，这样可以做财务账。二是让这个组织用《科学革命的结构》保护的一套协议来运作，这是公司治理的共识。
比如比特币，其实就是协作，也就是道。它强调人的自身能动性，有人去挖矿，有人去交易，有人去持有比特币。在共同的算法规则下，虽然谁也不认识谁，却做了和组织有关的事情。没人给他们发工资，只是设计了一个激励制度。它没有领袖，也不需要领袖。当然不是说所有的Dao都不需要领袖，有的可以有，有的可以有n个或者没有。有些是完全分散的，有些是集中的。如果我们开放想象，如果人类的协作可以在计算机上实现，未来可能会出现一种由算法组织的秩序，算法将被用来分配权益。
比如你现在在实体企业创业，你需要先做一件事，然后是别人。先确定生意，再雇人干活。在区块链创业的时候，有人先有事情做。首先你要做一个约定，定一个共同的目标，团结一群人。只要你认同协议，世界上任何一个角落的人都可以参与其中，他们可以帮你呐喊，尽自己所能去完成一个共同的使命。
因此，在区块链创业的第一步是建立一个社区。如何用你的一个想法和利益分配机制团结尽可能多的人。然后第二步是做生意。这是一个巨大的范式转变。
原公司其实是道的子集，提供了巨大的创新空间。以后各种组织都可能上道，这又要看我们的想象力了。
在这种开放自由的环境下会形成什么样的组织？以及这些组织会取代哪些组织？比如基金会，信托等等。以后很多组织形式都会被道整理出来。当然，这种梳理要有时间性，需要大量成熟的配套条件。
全博物馆
广告《公司法》
视频是NBA巨星库为一个加密货币交易所拍摄的广告节选。
今年金州勇士第四次获得NBA总冠军，库里首次获得NBA总决赛MVP大奖。几个月前他为一个加密货币交易所拍摄的广告立即在视频网站上引起了轰动。
视频中，“鲨鱼”奥尼尔也以旁白的身份出现，随机“闯入”库里的日常生活。无论库里是吃麦片、做意大利面还是雕刻冰雕，奥尼尔都坚称库里对加密货币了如指掌。最后，不耐烦的库里反驳道：“老兄，我不知道如何交易加密货币，也不需要成为专家。”
有人认为该广告之所以受欢迎，是因为它缓解了普通人对加密货币的认知焦虑，它试图传达这样一种信息。——明星其实对加密货币的了解并不比普通人多多少。
根据体育财经媒体Sportico的数据，在刚刚结束的2021-2022赛季，NBA联赛的总赞助收入比上赛季增长了12.5%。加密货币行业异军突起，集体为NBA贡献了1.3亿美元的赞助投入，成为本赛季排名第二的“金爹”。要知道，上个赛季，业界对NBA的赞助只有175万美元，也就是说，仅仅一个赛季，加密货币行业的赞助就增长到了原来的7300%。
以下是视频的英汉翻译：
奥尼尔：这是斯蒂芬库里。世界领先的加密货币专家。
奥尼尔：这是斯蒂芬库里，世界顶级加密货币专家。
库里：我没有。
库里：我没有。
奥尼尔：他不是在做意大利面。他在打印密码。
奥尼尔：他不是在做意大利面条。他正在分发加密货币。
库里：不！
库里：不！
奥尼尔：他从一块巨大的冰块中开采比特币。
奥尼尔：他在一块巨大的冰上挖掘比特币。
库里：肯定不是！
库里：当然不是！
奥尼尔：好吧。别胡闹了，伙计。给我一些关于加密的提示。
奥尼尔：好吧，我不会捣乱。给我一些关于加密货币的建议。
库里：没有。
库里：我没有。
奥尼尔：但你是专家，对吗？
奥尼尔：但你是专家，对吗？
不。我不是专家，也不需要成为专家。
库里：不，我不是专家，也不需要成为专家。
法律声明
这些信息不作为任何法律文件，不代表权国基金的任何意见或建议，也不构成权国基金对未来的预测。包含的信息仅供一般参考。该前瞻性声明具有不确定性的风险，权国基金将不对依赖该信息的任何行动所造成的任何后果负责。
结束
本文原载于Chain De，由钛媒体App授权。作者：链德之友
