这场“造富游戏”以一种意想不到的方式戛然而止。监管之后，似乎很难找到让大家满意的办法。与投机监管、创新、套利的博弈从未停止。
055-79000记者驻硅谷/文/编辑
随着监管政策的出台，中国的比特币玩家经历了一场白日梦。
据财新报道，中国监管部门决定关闭国内虚拟货币交易所的消息引发比特币大跌5%，“OKCoin”、“Huobi.com”、“btc china”等用法定货币兑换虚拟货币的交易所即将整改。这是比特币面临的第二次打击。
最近，国内关于虚拟货币负面效应的政策新闻不断。央行等七部委联合发布的一份《财经》号文件，将ICO定性为非法集资，唤醒了很多人的发财梦。
越来越多的比特币高频交易者涌入硅谷，这与中国政府上半年的一项政策有关。今年年初，央行要求比特币交易收取交易费用，已经对交易所造成较大打击，比特币在中国的交易量大幅下降。
此前，杠杆交易、借贷和融资是交易所的主要业务模式，占大部分收入来源，部分高频交易利用不同交易所的买卖价差进行高频套利。这使得比特币交易看起来很火爆，但实际上，大部分都是程序化交易，从而推高了价格。
央行约谈后，各大交易所开始收费，高频交易无法进行。一些做比特币高频套利的玩家涌向海外。自此，实际盈利模式改变，交易所告别野蛮生长阶段。
目前，中国有60多家比特币交易所，而全球有数千家。比特币具有天然的国际化特征。自从比特币进入大众视野，各国都在讨论比特币及其衍生产业链的监管政策。无论政策是友好的还是不友好的，一个共同的特点就是推动比特币实名登记制度，防止比特币被用于洗钱、贩毒和恐怖犯罪。整改前国内交易所推行比特币实名登记制度进展缓慢。
鼓励和禁止的方向
在正式介绍各国法律政策之前，先区分几个概念：比特币、比特币交易所、区块链、ICO。从目前的政策来看，没有一个国家明确禁止比特币，虽然各国对区块链技术表现出积极的态度，但对交易所和ico的态度不一。
比特币是一种点对点的分布式记账系统，最早由中本聪设计。它只有2100万件，都是2140年收藏的，发行速度每四年减半。去中心化的通缩性质使得比特币长期看涨，这也是比特币能够火起来的根本原因。
获取比特币有两种方式，一种是通过“挖矿”获得，另一种是在比特币交易所购买。这一次，中国的比特币交易所被关闭。
比特币背后的支撑技术是加密分布式账本系统，现在被称为“区块链技术”。该政策表明，它有利于基于区块链的金融创新。
以太坊是基于区块链技术的智能合约系统，并发布了自己的“以太坊”。以太坊最初的目的是防止恶意程序失控，奖励为去中心化网络做出贡献的资源。以太坊的价格从1.33美元涨到300多美元。这种自我造血能力帮助以太坊迅速成长，也激起了很多人的财富梦想。
类似以太坊的这种智能合约系统，每个项目都可以在这个平台上发行自己的虚拟货币，公开募集比特币或以太坊，每种虚拟货币都可以独立应用于单独的领域。这就是最近火起来的ICO。最近ICO被政策定义为非法集资，各大平台ICO融资停止。
然而，基于区块链技术，公开发行虚拟货币的公开标志
看清政策鼓励和禁止的方向，核心是对区块链的理解。过去有许多公司希望利用区块链技术进行金融创新，许多政府也在推动区块链创新。区块链技术到底是什么？是“分布式账本”的技术平台还是代币？通常，代币是由区块链项目生产的。最初的目的是防止垃圾请求，并建立一个维护分散系统的奖励机制。但最终，市场的逐利性开始让很多人只关注虚拟货币的涨跌。
一位核心玩家曾说过这样的话：“在币圈待久了，发现区块链的核心是代币生成的自我激励经济模式。当IDG投资区块链企业Ripple时，它要求的是不带代币的股权。如果是代币，现在就能赚几十亿。”
比特币产业链全球监管地图
虽然中国市场正在疯狂增长，但ICO中最热门的国家是俄罗斯和以色列，其次是德国、荷兰和印度。其中，俄罗斯平均每天推出20多个ICO项目。
在世界各国的监管措施中，日本、瑞士和新加坡支持比特币产业链，中国和俄罗斯则出台了一些严格的监管措施。一些传统的金融强国，如英国和美国，态度模糊。美国SEC曾希望将ICO纳入监管，虚拟货币问题变得更加不确定。
支持国家：
日本。日本ICO的主要监管机构是日本银行(BOJ)和金融厅(FSA)。作为比特币和区块链技术的起源国，日本政府非常重视比特币等数字货币的发展。去年11月，日本交易所集团(JPX)牵头成立了区块链联盟，日本银行、金融服务厅、美林都是该联盟的成员；此前，日本向交易所和互联网公司发放许可，允许ICO项目。
瑞士。瑞士加密货币的监管机构是瑞士金融市场管理局(FINMA)，该机构将加密货币视为一种资产而非证券。瑞士被认为是比特币友好国家，并在当地成立了由政府支持的独立协会“密码谷”，希望建立一个世界领先的区块链和密码生态系统。一些帮助初创企业ICO的公司被纳入法律程序。一些加密货币公司，如Xapo，看中了瑞士中立稳定的环境，纷纷转战瑞士。
新加坡。数字货币在新加坡的主要监管机构是新加坡金融管理局(MAS)，它将加密货币视为资产而非证券。MAS对虚拟货币的监管，明确了不会监管虚拟货币中介机构的安全和交易的正常运行，会识别用户，防止洗钱和恐怖融资。一项重要的政策是“沙箱”机制，只要在监管沙箱中注册的金融科技公司被允许在事先报告的情况下从事与当前法律法规相冲突的业务。即使以后正式终止业务，也不会追究法律责任。
反对国家：
俄罗斯。俄罗斯在历史上一直反对加密货币，认为加密货币是一种金融工具，而不是货币。主要监管机构是中央银行和财政部。目前，正在努力为ICO建立一个监管框架。将比特币和其他加密货币合法化，旨在执行AML(了解你的客户)/KYC(了解你的客户)法规，监控所有交易和当事人，并获得该资产类别的税收资本收益。
中国认为比特币是一种虚拟商品，而不是数字资产。加密货币交易所一直面临着高度的监管审查，直到昨天监管部门决定关闭中国的虚拟货币交易所。央行等七部委联合发布的《关于防范代币发行融资风险公告》号文件。该文件界定，——ICO本质上是一种未经授权的非法公开融资行为，涉嫌非法发售代币、非法发行证券、非法集资，涉及金融诈骗、传销等违法行为。多家平台应停止ICO的发行和融资。
未知态度：
美国。美国有各种监管机构，代币发行极其复杂。例如，美国证券交易委员会(SEC)认为，数字货币没有被定义为一种证券。今年5月，SEC拒绝了在线比特币交易所交易基金的申请。美国商品期货交易委员会(CFTC)曾将数字货币纳入商品范畴，并主动对其进行监管。美国国家税务总局(IRS)关注加密货币的资本收益，并已要求比特币基地提供实施反洗钱/KYC的客户名单。
除了监管部门不同，美国50个联邦州都可以执行自己的规则。纽约州金融服务部门在2015年创建了比特币许可证制度，特拉华州通过了修正案，允许在区块链进行股票交易的权利；今年7月，加州《关于防范代币发行融资风险公告》通过，将为虚拟货币制定法律框架，但目前还没有出台细则。
英格兰。英国加密货币由英国金融市场行为监管局监管。目前ICO和分布式账本技术的监管情况不明，预计近期会有相关规定出台。
在几个主要国家的监管中，几乎所有国家都在进行加密货币的实名认证，其中不乏区块链技术的拥趸。但是对于交易所、证券交易所以及基于这种技术的ICO，他们的态度是不一样的。这种监管态度与各国经济金融发展和民众积极性密切相关。在ICO市场已经疯了的中国和俄罗斯，态度消极。
瑞士对比特币的支持与瑞士是全球金融的避风港密切相关，该国也将数字货币视为新的金融起点。由于瑞士的中立性以及银行不公开客户信息，瑞士一直是传统的金融资本聚集地。
它是日本比特币的发源地。其经济多年不景气，需要新事物来振兴经济。当然，它支持数字货币不排除政治因素。如果发生战争，可以避免类似塞浦路斯的通货膨胀危机，让数字货币作为避险货币。
新加坡是一个小国，也是一个港口城市。传统金融市场正在被瓜分，我们希望在新的金融市场中分一杯羹。
而英美市场的监管政策不明确，与其财力有关。这些国家有成熟的金融体系，使得英美在处理新生事物时更加谨慎，更加符合市场规律。他们的态度暂时还不确定。
此时，我国正弥漫着创业创新的氛围。很多人冲进任何一个新的风口，泡沫都很严重。媒体对财富神话的热炒，一定程度上带动了投机热潮，更多没有产品的新项目涌入，很可能导致大规模的欺诈风险。李笑来、薛蛮子等大V的公募和投资项目也吸引了粉丝的关注，更多不懂虚拟货币的人参与进来。
此时，中国的“炒币”市场几乎已经蔓延，停止ICO交易保护了普通投资者不成为最后接盘的人。但是，无论是停止ICO还是交换，都还存在很多问题。
一个项目发行人说，当它为区块链项目筹资时，它在筹资后租了一间办公室并招聘了员工。很多发行方在项目募集后直接把代币换成比特币，最后换成法币用于实际支出。经过这次突如其来的监管，如果比特币的价格上涨，如果以这个价格买入比特币并返还给投资者，很多项目筹资者可能会损失几千万人民币。然而，交易所的关闭导致比特币大幅下跌。此时，比特币的原始回报也可能引起普通投资者的不满。
另一方面，如果一些一路上涨的ICO项目的价格在短时间内高达100倍，那些自以为一夜暴富的投资者最后会发现这只是一个白日梦，他们很可能不愿意退钱。
突如其来的监管，极大地改变了投资者沉浸在这种虚拟货币掘金梦想中的格局。一夜暴富的人可能会失去
