原标题：减半手册： 机构投资者入门书
原作者：Coinbase
原始来源：Coinbase
编译：Heilsman、ChainCatcher
本文由《Coinbase 手册》为机构投资者撰写，详细介绍了之前的比特币减半情况，以提供对过去趋势的洞察。然而，由于最近比特币ETF 进入市场，并且比特币在减半前创下历史新高，因此这次减半看起来略有不同。全文编译如下：
概述下一次比特币减半将发生在2024 年4 月中旬，这将直接导致矿工验证交易后获得的比特币收益减半。减半是比特币网络设计的一个重要特征，旨在通过减少进入流通的新比特币的供应来限制通货膨胀。
每开采210,000 个区块就会减半，大约每四年发生一次。即将到来的减半将是比特币历史上的第四次减半。由于减半会在特定区块被开采时自动发生，而这一减半将发生在区块840,000 处，因此确切的时间是可变的（取决于网络的哈希率）。减半生效后，矿工的区块奖励将从6.25 BTC 降至3.125 BTC。
减半将按照相同的时间表继续进行，直到所有2100 万个比特币都被开采出来，预计这将在2140 年左右的某个时候发生。固定的减半时间表使比特币成为一种独特的程序性通货紧缩资产。
前三次减半回顾比特币前三次减半分别发生在2012年11月、2016年7月和2020年5月。由于减半减少了新比特币的供应，因此普遍被视为利好比特币价格。之前减半的价格走势支持了这一观点：比特币在前一次减半前的六个月内平均上涨了61%，在减半后的六个月内平均上涨了348%。然而，通过深入研究数字，很明显并非所有减半都会如此。
比特币在第一次减半前的六个月内飙升了139%，在减半后的六个月内飙升了923%。当然，对于比特币来说，现在还处于早期阶段，在减半前六个月，比特币的交易价格刚刚超过5 美元，而随后的减半并没有那么强劲。
在下半场，表现略有放缓。比特币在减半前的六个月内上涨了46%，在接下来的六个月内又上涨了37%。
比特币第三次减半延续了较为温和但仍然强劲的趋势。 BTC 实际上在减半前的六个月内下跌了2%，但随后在接下来的六个月内上涨了82%。
评估即将到来的减半鉴于之前的历史，很容易推断出比特币近期的强劲表现（自10 月中旬以来上涨了157%）将在即将到来的减半之前和之后持续，但投资者不确定你应该保持谨慎，不要从表面判断独自的。
虽然减半可能对比特币的价格表现产生积极影响，但有关这种关系的历史证据仍然有限，而且有些推测性。此外，比特币并不是在真空中运作：其价格受到与加密货币特定影响（例如减半）相去甚远的因素的影响。
应综合衡量减半前后的宏观影响。比特币在2020年5月上一次减半后的强劲表现，很大程度上得益于应对COVID-19疫情而采取的极其宽松的货币政策以及历史上强劲的财政刺激环境。下面出现了。
同样，最近比特币交易的增长可能更多是由于对现货比特币交易前景的热情，而不是对减半的兴奋。有许多宏观因素也可能对未来的比特币价格产生有意义的影响。
从好的一面来看，我们预计美联储最早将于5 月开始降息，并在此后不久开始缩减量化紧缩计划。另一方面，我们可以看到矿工的比特币供应量的增长（作为他们奖励的一部分）和摆脱破产的公司，包括前加密货币贷款公司摄氏度网络和Genesis Global。
链上分析除了这些宏观因素外，研究链上指标以洞察一些短期内可能影响价格的技术因素也具有指导意义。
除了观察比特币在之前交易窗口中的表现之外，缩小范围以评估市场在更广泛的比特币周期中的位置也很有帮助。自2009年诞生以来，比特币已经完成了四个市场周期。当前周期与2018-2022年最为相似，期间比特币从周期低点上涨了500%。
另一个值得考虑的有趣数据是长期持有者持有的比特币总供应量。根据Glassnode的定义，长期持有者是指持有加密货币至少155天的投资者。从历史上看，这个持续时间标志着这些资产被出售的可能性显着下降。在其他条件相同的情况下，长期持有者应该比短期持有者更不可能将减半视为大量抛售的机会。
从历史标准来看，长期持有者手中的供应量相当高，尽管自1 月中旬推出现货比特币ETF 以来，供应量已开始下降。
减半虽然在历史上看涨，但只是影响比特币价格轨迹的众多因素之一。了解有关减半、其他市场趋势或宏观经济形势如何影响加密货币市场的更多信息。
